乐鱼app官网首页-云铝股份氧化铝自给率将逐年上升

近几年，云铝股份公司铝加工生产能力正处于扩张期，对原料的需求量大幅度下降。2011年，公司共计生产铝产品53.7万吨，大约须要氧化铝103万吨，全部电视剧集。

今年黄泥鑫铝业30万吨铝板带项目开始投产，公司计划铝产品产量为65万吨，大约须要氧化铝125万吨，我们估算氧化铝自给率平均30%左右；预计明年铝产品产量超过87万吨左右，80万吨氧化铝将全面投产，自给率可下降至48%左右。公司远景规划是氧化铝生产能力超过200万吨左右，现有及开建铝产品总生产能力大约125万吨，消耗氧化铝大约240万吨。

因此，氧化铝自给率最后平均80%以上。铝土矿-氧化铝产业链成本优势显著公司铝土矿以文山矿居多，铝硅比约6：1，适合于使用拜耳法生产氧化铝，能耗指标、人工成本等高于行业平均水平，我们估算公司自产氧化铝成本较国内平均水平较低300~400元。

按照12年65万吨铝产品产量，氧化铝自给率30%粗略测算，可为公司节约生产成本1.5亿元左右，变薄EPS0.08元左右。按照13年87万吨铝产量，氧化铝自给率超过48%测算，可为公司节约生产成本3.2亿元，变薄EPS0.18元左右。印尼容许铝土矿出口，公司竞争优势凸显2011年，中国铝土矿进口依存度已超过63%左右，而进口矿中80%来自印尼。近期，印尼政府开始对铝土矿出口加征20%的关税，并将于2014年暂停铝土矿出口。

这毫无疑问对本以备受电力成本上升之厌的国内电解铝企业雪上加霜。提高资源自给率、掌控采行、选、冶成本将是未来几年电解铝企业重点研制成功的课题。公司铝土矿自给率平均100%，在进口铝土矿成本上升背景下，竞争优势凸显。

盈利预测和评级我们预测公司2012～2014年EPS为0.06元、0.34元和0.47元，业绩快速增长趋势具体，保持"增持"评级。

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